Вступ: Фінансова революція, яка визначить майбутнє
У червні 2025 року компанія під назвою Circle вийшла на біржу NYSE. Ціна її акцій злетіла в сім разів за тиждень, зробивши її найгарячішою “магічною акцією” на Волл-стріт. Проте інтенсивна увага ринку була зосереджена не лише на її стрімкій оцінці, а й на тому, що представляла її бізнес-модель: потенційну підривну діяльність світової монетарної системи. Основний бізнес Circle оманливо простий: ви даєте мені 1 долар готівкою, а я даю вам цифровий токен під назвою USDC, з обіцянкою обміняти його назад 1:1 у будь-який час. Цей простий “обмінний” бізнес підтримує ринкову капіталізацію майже 50 мільярдів доларів і вивів концепцію “стейблкоїнів” на центральну арену світових фінансів.
Від кав’ярень в Аргентині, що приймають платежі в USDT, до в’єтнамських експортерів фруктів, що розраховуються криптовалютою, стейблкоїни проникають у світову економіку з безпрецедентною швидкістю. У 2024 році їхній обсяг транзакцій вперше перевершив обсяг Visa та Mastercard, а загальна ринкова вартість перевищила 200 мільярдів доларів. Це більше, ніж технологічна інновація; це сучасна фінансова війна, зосереджена навколо гегемонії долара США. У цій війні, хто є творцями правил, а хто — бунтівними претендентами?
Зіткнення титанів: “Хороший учень” комплаєнсу проти “Проблемної дитини” Дикого Заходу
Ринок стейблкоїнів наразі домінується двома гігантами, що представляють два разюче різні шляхи розвитку та наочно ілюструють напругу між регулюванням і свободою.
Circle (USDC): “Хороший учень”, що приймає регулювання
Заснована у 2013 році серійним підприємцем Джеремі Аллером, компанія Circle спочатку прагнула стати “PayPal Біткойна”. Однак команда швидко усвідомила, що екстремальна волатильність ціни Біткойна робить його непридатним для повсякденних платежів. У 2018 році Circle здійснила ключовий стратегічний зсув, співпрацюючи з Coinbase для запуску USDC, стейблкоїна, прив’язаного 1:1 до долара США.
Бізнес-модель Circle схожа на “супербанк цифрової ери”. Користувачі купують 1 USDC за 1 USD. Потім Circle інвестує отримані долари у низькоризикові, високоліквідні активи, такі як короткострокові казначейські облігації США, заробляючи річну прибутковість близько 4-5%. Оскільки Circle не виплачує відсотків власникам USDC, це майже безкоштовний відсотковий спред. Всього за чотири роки її дохід зріс з 15,4 мільйона доларів до майже 1,7 мільярда доларів, причому 99% його надходить від відсотків за її резервами.
Секрет успіху Circle полягає в її непохитній стратегії пріоритету комплаєнсу. Вона активно взаємодіє з регуляторами, публікує регулярні звіти про резерви, перевірені третіми сторонами, і більшість її активів перебуває на зберіганні у BlackRock, найбільшого у світі управляючого активами. Ця прозорість завоювала довіру інституційних інвесторів і зробила її першим глобальним емітентом стейблкоїнів, який відповідає як Закону США про стейблкоїни (GENIUS Act), так і Регламенту ЄС про ринки криптоактивів (MiCA).
Однак цей комплаєнс має свою ціну. Глибока інтеграція Circle з Coinbase вимагає від неї виплачувати понад 50% свого доходу від відсотків за резерви Coinbase як “витрати на дистрибуцію”, що є як наріжним каменем її успіху, так і потенційним ризиком.
Tether (USDT): “Проблемний геній” на межі сірої зони
Якщо Circle є зразковим учнем, то Tether – це проблемний геній, який отримує найкращі оцінки, постійно перевіряючи межі дозволеного. USDT від Tether займає понад 60% світового ринку стейблкоїнів, що більш ніж удвічі перевищує частку USDC від Circle.
Історія походження Tether легендарна: компанія була заснована колишнім пластичним хірургом та колишньою дитячою зіркою Disney. Вона зареєстрована в податковій гавані Британських Віргінських островів, з відомою непрозорою структурою власності. На відміну від Circle, Tether ніколи активно не шукала регуляторного схвалення, обравши натомість шлях “дикого зростання”.
Саме ця “некомплаєнтна” природа забезпечила їй незамінну позицію на певних ринках. У країнах під фінансовими санкціями США, таких як Іран, Венесуела та Росія, USDT став “цифровим доларом” поза прямою юрисдикцією США, забезпечуючи анонімний канал для транскордонних переказів коштів. У країнах з нестримною інфляцією, як Аргентина, USDT служить “рятувальним колом” для громадян для захисту їхнього багатства.
Ця свобода, однак, оповита суперечками. Звіт ООН назвав Tether “найкращим вибором” для відмивання грошей у Південно-Східній Азії, а прозорість її резервів давно викликає питання. Проте, завдяки перевазі першопрохідця та неперевершеній ліквідності, “мережевий ефект” зробив позицію USDT важкооспорюваною. Її величезна прибутковість (її прибутки у 2023 році навіть перевищили прибутки BlackRock) також поступово створила на ринку впевненість у тому, що вона “занадто велика, щоб впасти”.
Таблиця порівняння: USDC проти USDT
Для більш наочного порівняння, ось таблиця, що узагальнює основні відмінності між USDC та USDT:
| Ознака | USDC (Circle) | USDT (Tether) |
|---|---|---|
| Ринковий імідж | “Хороший учень”, символ комплаєнсу | “Проблемний геній”, символ дикого зростання |
| Емітент / Юрисдикція | Circle (базується в США) | Tether Holdings (Офшорна – БВО) |
| Регуляторна стратегія | Приймає регулювання: Проактивно дотримується законів США/ЄС | Регуляторна невизначеність: Працює в регуляторних сірих зонах |
| Прозорість | Висока: Щомісячні перевірені звіти про резерви, зберігання BlackRock | Відносно непрозора: Публікує підтвердження, а не повні аудити; історично незрозуміла |
| Склад резервів | Висококонсервативний: Переважно короткострокові казначейські облігації США та готівка | Більш диверсифікований: Заявляє про значні казначейські активи, але історично утримував ризикованіші активи |
| Основна база користувачів | Інституційні інвестори, DeFi в США, регульовані суб’єкти | Глобальні криптотрейдери, ринки, що розвиваються, населення без банківських послуг, сірі ринки |
| Ключові суперечки | Висока залежність від розподілу доходів з Coinbase | Регуляторні штрафи, звинувачення у відмиванні грошей, історичні сумніви щодо резервів |
| Позиція на ринку | Другий за величиною, вважається “безпечним” та комплаєнтним вибором | Безперечний лідер за часткою ринку, ліквідністю та мережевими ефектами |
Децентралізована утопія: Експеримент MakerDAO та DAI
Поза світом централізованих стейблкоїнів, група технологічних ідеалістів проводить більш радикальний експеримент. Вони передбачають монетарну систему без банків чи корпорацій, керовану повністю кодом та спільнотою. MakerDAO та її стейблкоїн, DAI, є продуктами цього ідеалу.
DAI унікальний тим, що не покладається на доларові резерви жодної централізованої установи. Натомість користувачі карбують DAI, “надмірне забезпечення” криптоактивів, таких як Ethereum, у смарт-контракті. Наприклад, заблокувавши ETH на суму 150 доларів, користувач може позичити 100 DAI. Ця конструкція має на меті буферувати проти волатильності ціни базового забезпечення, підтримуючи прив’язку DAI 1:1 до долара.
Відсоткові ставки всієї системи, механізми ліквідації та інші параметри визначаються власниками токенів MKR шляхом голосування в блокчейні, створюючи форму децентралізованої “монетарної політики”. Хоча ринкова капіталізація DAI значно менша, ніж у USDT та USDC, вона представляє принципово іншу можливість: фінансову систему, яка не вимагає довіри до будь-якої людської установи.
Нова фінансова холодна війна: Політичні альянси та регуляторне захоплення
Зі зростанням стейблкоїнів вони неминуче втягуються у вир геополітики. Сьогодні на ринку тихо сформувалися три основні політичні фракції:
- Альянс Tether: За ним стоять такі фігури, як колишній Міністр торгівлі США, гігант Волл-стріт Cantor Fitzgerald та Масайоші Сон з SoftBank. Купуючи величезні обсяги казначейських облігацій США через Cantor Fitzgerald, Tether став 19-м за величиною утримувачем боргу США, формуючи делікатні симбіотичні відносини з фінансовою системою США.
- Консорціум Circle-Coinbase: Представляє комплаєнтну, американську силу, тісно узгоджену з регуляторами та підтримувану елітою Волл-стріт та Кремнієвої долини.
- Альянс родини Трампа та королівської родини Абу-Дабі (USD1): Нова сила, її стейблкоїн USD1 був використаний в інвестиціях Абу-Дабі в Binance, що свідчить про тісні зв’язки з близькосхідним капіталом та гігантом криптобірж.
Тим часом, ухвалення “GENIUS Act” Конгресом США сигналізує про офіційний крок регуляторів до “приборкання” індустрії стейблкоїнів. Закон встановлює високі бар’єри для входу, вимагаючи повних резервів, щомісячних аудитів та дотримання вимог AML. Це є значним благом для Circle, але створює серйозний виклик для офшорних емітентів, таких як Tether.
Цікаво, що незалежно від того, чи це комплаєнтний USDC, чи “сірий” USDT, обидва об’єктивно зміцнюють гегемонію долара США. Кожна транзакція стейблкоїна є цифровим продовженням долара, тихо перенаправляючи глобальну ліквідність у доларову систему. Це сучасна фінансова війна, яка ведеться без пороху.
Майбутнє поле бою та наші інструменти
У цій революції, що переформатовує світовий фінансовий порядок, як інституції, так і окремі особи повинні зрозуміти та адаптуватися до нових правил гри. Стейблкоїни – це не просто технологічна інновація; вони є ключовою змінною в майбутньому міжнародної конкуренції. Для користувачів, активних у світі Web3 – будь то участь у DeFi, торгівля NFT або пошук таких можливостей, як аірдропи – управління кількома ідентичностями та активами в блокчейні стало нормою.
Однак керування кількома обліковими записами пов’язане зі значними ризиками, особливо через виявлення “атаки Сивілли”. Проекти та біржі використовують відбитки браузера, IP-адреси та інші дані для ідентифікації пов’язаних облікових записів. У разі виявлення всі ваші зусилля можуть бути зведені нанівець.
Ось тут у гру вступає FlashID. FlashID – це професійний антидетект-браузер, який дозволяє створювати кілька ізольованих середовищ браузера, кожне з унікальним цифровим відбитком. Це означає, що ви можете безпечно керувати своїми різноманітними гаманцями Web3, біржовими обліковими записами та ідентичностями в соціальних мережах, не турбуючись про блокування через зв’язок облікових записів.
Крім того, розширені функції автоматизації RPA та синхронізації вікон від FlashID можуть значно підвищити ефективність роботи з кількома обліковими записами. Ви можете автоматизувати повторювані завдання (наприклад, щоденні реєстрації, пакетні перекази або фармінг аірдропів) або виконати дію в одному вікні, і вона буде віддзеркалена в усіх інших, що заощадить вам величезну кількість часу та зусиль.
У фінансовій революції, що очолюється стейблкоїнами, наявність правильних інструментів – це як мати найкраще обладнання на полі бою. FlashID захищає ваші цифрові активи та допомагає вам орієнтуватися на цьому новому континенті можливостей безпечно та ефективно.
Вам також може сподобатися
